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Une recherche de la London Business School donne une meilleure compréhension des conséquences de l'échange entre les actifs lorsque les rendements ou les situations de marché changent.
Par Hélène Rey, qui est professeure en économie à la London Business School et rédactrice pour "Les Echos".
Qu'est-ce qui définit un actif sécurisé ? Il n'est pas facile de répondre à cette question, et la diversité des recherches économiques à ce sujet est surprenante. Ces actifs occupent une place importante dans le portefeuille des institutions financières et des particuliers. Ils jouent un rôle clé dans les transactions de refinancement avec les banques centrales. Ils sont souvent mentionnés dans diverses régulations. Ils représentent une grande partie des réserves de devises. En période de crise, ils sont très demandés, car les investisseurs se débarrassent de leurs actifs risqués – on fait souvent référence à cela comme une "course à la qualité". Alors, qu'est-ce qui détermine si un actif est "sûr" ?
Les bons du Trésor américains, appelés T-bills, sont souvent vus comme des placements très sûrs. D'autres investissements considérés comme sûrs incluent le Bund allemand, les obligations assimilables du Trésor français (OAT) et d'autres bons gouvernementaux, car ils offrent un retour sur investissement presque garanti, peu importe la situation économique mondiale.
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